多股力量殊途飙进,搭团队建系统赴考场

2016年,“委外”可以说是金融圈的资金流量担当。简单来看,委托人最关心谁是最能赚钱的管理人或投顾;而投顾机构则通过各种营销找钱,不赚钱先要规模也可以。同时,随着MOM的市场接受度提高,越来越多的管理人机构开始做自己的组合产品。

  ⊙何漪 ○编辑
吴晓婧

其间,无论是资金最上游的委托人,还是中间的管理人,对于如何筛选、追踪和评估投顾的投资表现,都有很大需求。

  公募MOM越来越近了。据悉,MOM基金经理注册细则已下发各大基金管理公司,本周将举行第一批MOM基金经理资格考试。考试通过并完成协会注册后,基金管理公司可以申报公募MOM产品。

除委托人的内部建设,不同类型外部机构纷纷依托自身优势,试图以差异路径切入整个投顾筛选和评估生态圈,提供数据、咨询或IT系统服务。

  从MOM基金经理注册细则来看,MOM基金经理的任职条件、材料及流程参照养老目标基金基金经理的相关要求。MOM基金经理可兼任FOF、股票型、债券型等基金的基金经理。不过,股票型、债券型等基金的基金经理,初次兼任MOM基金经理需通过FOF/MOM
类基金经理法律知识考试;FOF基金经理兼任MOM基金经理的,则不需要参加考试。同样,MOM基金经理初次兼任股票型、债券型等基金基金经理的,需通过相应的法律知识考试,进行产品变更。

先到者未必成功,后来者竞争激烈。

  值得注意的是,MOM基金经理使用FOF/MOM类基金经理法律知识考试内容,其预约考试流程、考试频次均与现有流程、频次一致。

银河国际点击登录,市场上投顾管理人类型主要有券商、公募基金和私募基金,也可简单划分为公募和私募。保险资管开始承接的是保险体系内部资金,近年来也开始接受体系外资金委托管理。

  除了积极满足MOM基金经理的注册要求,很多基金管理公司在人员、系统等方面的准备工作已经就绪。

监管对公募产品的业绩等数据有披露要求,相对私募产品数据就不那么透明,这就产生了数据收集和整合的需求。

  从团队筹备来看,易方达多资产投资部的团队成员具有多元化背景,其投资经理拥有5年到10年的FOF/MOM投资经验,研究人员也已全面覆盖资产配置研究、资产研究、基金及管理人研究等各方面。

同时,数据因价值不同呈现分层。剖开整个委外投资生态圈,依稀可见贯穿其中的一条数据链。底层,是庞大的公开数据;中层,是携带资方基因的可尽调数据;顶层,是终极委托人需要的所有投资交易数据。

  广发基金也已组建了一支实战经验丰富的投资团队。该团队的领军人物金亚来自富达基金,拥有12年全球资产配置经验,曾参与管理超2200亿美元养老目标基金,其他团队成员也拥有丰富的FOF管理实践经验。

在公开数据层面,目前有朝阳永续、私募排排网、格上理财、万德和大智慧等财富管理公司和金融信息服务公司可提供收益率数据及排名。官方层面,则有中国证券投资基金业协会提供产品净值查询公开数据基本上是按周更新的频率,而且都只是部分产品的信息,单一产品数据本身不是评价一个机构投资能力的依据。”杭州一家私募FOF公司负责人表示,对其而言,这些三方提供的收益率数据主要是用来编制各类策略指数,作为了解某策略类型走势,以及各类型私募基金的比较基准。

  平安基金MOM投资部平移自平安道远(原平安罗素)、平安人寿的委外及配置投资团队,目前该团队已积累了长达8年的MOM投资和险资委外的投资实战经验。

第二层数据,来自投资机构尽调。这里所指投资机构,主要是指非银保机构,特别是近年来出现的主打FOF或MOM的私募管理机构,主要是“委外”中的受托人角色。

  此外,创金合信基金设有MOM/FOF投资研究部,专门从事公募基金研究、基金经理评价、投顾调研、产品分析等工作,具有充足的MOM业务知识储备和产品管理经验。

以前述注册于杭州的私募为例,该公司业务以FOHF产品管理为主,同时也为机构客户提供私募基金评测与尽职调查等管理人准入服务。

  就系统技术而言,广发基金开发了一套GFISP系统(广发基金机构服务平台)。该系统能够应用金融科技手段,为不同场景下的资产配置需求提供平台和系统的支持,运作管理更加高效。平安基金则落地了一套“一站式”智能化MOM管理系统,该系统以海量数据为基础,结合了多年的委外投资研究经验,已应用在公司MOM投资实盘。创金合信基金经过多年积累,自主研发了投资交易管理系统、风控引擎系统、投后组合分析系统,通过完善的技术服务MOM投资者。

“比如银行私人银行作为甲方,去筛选哪些私募机构和代销产品时,受私行委托,我们会在私募基金路演现场参与评选,或者是受托去做尽调。”该私募公司负责人告诉21世纪经济报道记者。

从提供公开数据,到定制尽调数据,到投资,从下往上延展数据链和价值链的公司也已经出现。前述提到的朝阳永续,已从一个提供数据和评奖的第三方角色,向投资机构延展。不过,根据大智慧和私募排排网的数据,朝阳永续FOF1号的累计净值破1,在目前是可查询FOF产品库中,排名并不靠前。

投后管理系统标准化探索

数据的前两个层次,在投前。第三层,投后数据的管理,可获得性难度降低,但分析复杂程度提升。

以银行为例,目前,银行的普遍做法为,投顾每天向银行递交一份估值表。大银行通常有汇报模板,要求投顾每周、每月、每季度反馈情况。比如对投资债券的久期、品种、信用分布进行统计和说明,做好收益率曲线图表以及业绩归因。

但问题在于,投顾在其中存在一定操作空间。比如,净值在一周之内选一个高点,在计算回撤时把时段拉长等。

同时,一方面银行半手动记账,横向比较投顾表现并不方便;另一方面对于整体委外账户的大类资产配置以及相应风险难以有整体上的把握。

已有不同背景公司针对需求推出相关系统。

以森浦资讯为例,这是一家服务于人民币场外市场的金融科技公司,专注于固定收益及衍生品市场,有类似万得的终端产品,在场外报价方面已经取得一定市场份额。

2016年其推出了委外投后管理模块,基本功能包括从各个切面查询持仓结构和集中度等。模块需要委托和受托机构同时安装使用,实现数据连接。

另外一家北京的公司——规格投资,也刚推出委外管理系统,指标维度更为详细。其中的模拟优化配置功能,可以在现有组合中,通过模拟调整任何一个参数得出相应其他参数的变化。

比如,现有多个投资组合,如果要调高整体目标收益,并调低其中一个组合的持仓,那么另外的模拟持仓比例会自动调节。

尽管提供的是IT系统服务,上述两家公司均有来自金融机构的团队。规格投资的两位创始人孙志勇和韩洁即来自社保基金。

不过,在系统一定程度上可解决委托人投后管理问题的同时,委托机构接受起来并非没有障碍。

“也有很多公司,包括券商和信托机构和我们来聊过系统平台合作,但都感觉还不太成熟。”某股份行资管部高管向21世纪经济报道记者表示。

据该高管人士观察,目前不成熟之处主要有两处,其一是系统对投资资产品类覆盖不全,特别是对金融衍生品几乎没有涉及;其二是按照银行的投资风控要求,包括敞口变化、利率敏感性等,目前的管理IT系统并不能很好地进行反馈。

“我们还是计划自己来做。当然数据安全也是其中一点考量,如果把所有委外集中到一家机构会有一些顾虑。”该股份行资管部高管表示。

“费人力”的管理人尽调

随着投资配置多样化,作为市场上“大金主”的保险也在自主研发投后管理系统。据21世纪经济报道记者了解,
2016年平安资产在研发投后管理IT系统方面投入了大量资源。且其信用评级团队还参与研究出了一套内部信用预警系统。

平安道远则可以说是国内MOM的开创者之一,其为平安集团投资板块下的新秀,平安道远前身是平安罗素,2015年外资方罗素投资退出,该公司转为中国平安全资控股。截至2016年5月底,平安道远管理及咨询规模近200亿元。

“虽然罗素退出了,而且是有外部因素,但当时成立合资公司,罗素方面出的就是整个管理体系,他们把整个框架体系搭起来了,平安花这钱绝对不亏。”一名熟悉平安道远的私募人士表示。

平安道远所采用的投资管理人能力分析体系有八个维度,分别是投研团队、公司环境、投资策略、研发能力、交易执行、合规风控、业绩及归因、资产配置。

截至2016年4月30日,平安道远研究投资管理人覆盖4600人,深入研究600人,包括阳光私募、券商资管和公募基金管理人。其中,进入平安道远可聘用名单人数共计105名,其中,权益类管理人50人,量化对冲40人,固定收益15人。

据中国证券投资基金业协会统计,截至2016年11月,国内共有基金管理公司108家,管理基金产品3478只;截至2016年12月,已登记私募基金管理人17433家,已备案私募基金46505只。

钜阵资本创始合伙人龙舫向21世纪经济报道记者表示,其11人的尽调团队,一年的工作量是200-300家基金公司,目前已积累了近千家基金公司档案。“面谈一定是关键的,同时也是很消耗人力的事情,会有分工。”龙舫表示。

无论是售卖IT系统,还是提供咨询服务,其核心是一套方法论。

就目前银行建立的针对委外管理人的打分体制,某城商行金融市场部人士表示:“并不能太看重打分,不管是给客观数据打分,还是给主观访谈内容打分,如何去评估,最大的魅力就在于它是动态变化的,方法论本身还在不断完善。”

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